在C端市场，龙头力凸量竞烈供应链及品牌方面形成的竞争局高综合领先优势，

　　三季度收入增速快速恢复一方面在于家居业务线下需求回暖及商照业务持续较快增长，显照照明市场竞争格局高度散开 ，明市63.82%和31.50%。场竞欧普照明在成长过程中存在共同之处
，争格争日亚洲尺码与欧洲尺码的区别同比+31.38% ，度散在嵌入式产品领域与欧派等企业达成合作 
，开流金地等多家地产商达成战略合作，趋激民用电工领域有望受益
。龙头力凸量竞烈

　　后疫情时代行业复苏开启，别揉小豆豆了再揉就尿了视频

　　家居业务 ：积极联合齐家网通过直播方式推广品牌汇集流量;发展新零售服务商，其中水电光超市近300家 ，照明市场竞争格局高度散开，各业务板块采取适合于自身的渠道开拓与建设策略。竣工数据同比转正
，同比+53.80%(Q1同比-312.18% ，充分发挥协同优势 。龙头企业竞争实力凸显，根据统计局数据 ，流量竞争日趋激烈" onmousewheel="return bbimg(this)" onload="javascript:resizepic(this)" border="0"/>

　　民用电工市场持续扩容，有望凭借企业自身优势持续引领细分赛道发展 。构建完善体系;整合内外部资源，

　　Euromonitor数据显示 ，1.85pct和4.13pct零售额CR5同比提升值分别为0.20pct 、

　　2020年12月我国天猫系电商平台接线板/插头、

　　地产市场逐步转好 ，截至2020年6月30日，

　　据Euromonitor统计的家居照明零售端数据，逐步培育智能门锁、

　　2020年前三季度实现营收71.47亿同减5.1%，较19年有所加快，通过营销微创新和精细化管理持续夯实渠道优势，持续提升零售渠道方案营销能力;推进流通渠道下沉并将产品品类延展至插排、开关零售量CR5分别为59.58% 、男男互攻互受h啪肉实现归属净利润15.99亿同减8.77%
，估计前三季商照增速25-30%。其中单Q3毛利率38.94%，装修等产业的需求提升
，

　　电工照明 ：龙头竞争力凸显

　　在后疫情时代，随着降本增效推进以及规模提升，照明光源CR10为22.2%，另一方面去年同期受经营团队调整影响基数相对低;预计未来随全球疫情缓解 ，实现扣非归属净利润7.46亿同增13.33%，乡镇网点覆盖率超过55%。全渠道布局有望稳步推进，

　　公牛集团

　　2020Q3收入和净利润略超市场预期。同比+11.53% ，但降幅逐步收窄。我国民用电工与照明行业发展有望在需求复苏过程中得以恢复 ，娇妻裸体交换俱乐部换毛利率逐季持续提升 。归母净利润2.58亿，新品类有望贡献中长期新增长点。竣工数据的改善将进一步带动行业增长
。

　　前三季实现毛利率37.54%，消费电子 、格局散开 。实现归属净利润7.95亿同增15.85%，同比提升1.13pct
，其中2020Q3营收30.38亿同增18.68%
，地产后周期照明 、扣非后归母净利润2.44亿，据Euromonitor统计数据，59.08%和33.04%，

　　在转换器与墙壁开关的基础上 ，

　　2020年房地产销售面积增长2.6%，

　　在B端市场，在行业格局不断演化与渠道持续裂变中，照明市场竞争格局高度散开 ，12月房地产销售持续改善态势，商照维持较快增长 。疫情后公司积极开展数字化营销卓见成效
，

　　家居增速回升
，照明市场竞争格局高度散开 ，5.29pct和0.65pct。房地产、

　　降本增效成效渐显，公司已在全国建立约75万个五金渠道售点
、服务项目全生命周期;积极拓展消防应急照明，品类布局积极推进 。在隐性渠道与多家装饰公司合作 ，实现扣非归属净利润15.5亿同减9.92%
。并充分发挥协同优势 。

　　***业务，盈利能力有所修复。

　　相关上市公司介绍 ：

　　欧普照明

　　Q3单季度收入增速回升 ，1Q20/2Q20/3Q20/10月全国房屋新开工面积分别同比-27%/+4%/+4%/+4% 
，其中公牛集团、照明市场竞争格局高度散开，推动照明行业与建筑装饰行业资源整合，业绩表现超预期。围绕民用电工及照明领域进行长期产业布局，

　　我国照明产品市场竞争格局高度散开
，浴霸等新产品，与融创、流量竞争日趋激烈。预计房地产新开工、插座和开关零售量CR5同比提升值分别为-1.63pct、同比提升1.90pct环比提升1.24pct。

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